| 文章来源：新重庆-重庆日报 金融法治研究 流年奔涌，韶华驰骛。2024年国际金融局势复杂多变，全球经济复苏之路中曲折与不确定性交错。货币政策分化引发货币贬值，资本流动格局不断变革；金融市场波动剧烈，黄金价格飙升映射经济脆弱与地缘紧张；区域合作深化拓展金融多元发展，但金融体系脆弱性逐渐凸显，监管挑战风险重重。这一年，国际金融局势在机遇与挑战的交织中，考验着各国的智慧与定力。经过中心成员的推荐、梳理与分析，我们甄选出了2024年国际金融法治建设十大要闻，期待通过准确把握国际金融法治内涵以统筹推进国内法治和涉外法治，并在理念、原则、规则、制度等方面对国际金融法治贡献中国智慧和中国方案。 1 美联储重启降息周期 全球货币政策进一步分化 RULE OF LAW IN FINANCE 2024年11月7日，美联储宣布下调联邦基金利率25个基点，将目标区间从5.25%-5.50%下调至5.00%-5.25%。这一决定标志着美联储在长时间加息周期后的政策转向。降息的主要原因在于，美国经济增速放缓，特别是制造业和房地产市场的表现低迷。此外，通胀数据自2024年中期开始回落，核心PCE指数已降至美联储2%的目标范围之内。 美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，此次降息旨在为经济增长提供支持，但同时强调将密切关注经济数据，避免政策过度宽松引发新的通胀风险。然而，这一政策调整在市场上引发了较大反响。美元指数在宣布降息后迅速下跌，避险资产如黄金和美债收益率大幅波动。同时，新兴市场国家因美元贬值而迎来了短期资本流入，但也面临长期外汇市场不稳定的风险。 降息周期的启动不仅影响美国经济，还在全球范围内引发广泛的连锁反应。对于欧美经济而言，降息可能意味着未来经济疲软信号的强化，甚至为潜在的经济衰退埋下伏笔。而对于新兴市场国家而言，虽然降息缓解了债务偿还压力，但可能加剧部分国家货币的汇率波动，导致金融市场的进一步不确定性。 所以，我国需要通过完善外汇管理和跨境资本流动的法律法规，防范资本流入过多导致的市场波动和资产泡沫风险。同时，降息可能导致人民币升值压力加大，但也为中国人民银行的货币政策调整提供了更大的空间。我国可以适时采取更加灵活的政策措施，如进一步完善人民币国际化相关法律体系，加强对跨境支付、外汇交易的法治保障，以提高中国在国际金融治理中的地位。此外，降息周期还为中国资本市场发展提供了机遇。我国可以通过加强资本市场法治建设吸引更多国际资金流入，例如完善金融监管条例、强化投资者保护机制，进一步提升资本市场的国际竞争力。 2 欧洲央行宣布降息 以应对欧元区通胀放缓和经济低迷的挑战 RULE OF LAW IN FINANCE 2024年6月6日，欧洲央行宣布将欧元区三大关键利率下调25个基点，这是自2019年9月以来的首次降息。此后，欧洲央行在9月、10月和12月又进行了三次降息，将基准利率降至3.0%至3.4%之间。这一系列降息举措旨在应对欧元区通胀降温和经济低迷的挑战。 欧洲央行的降息政策对全球金融市场产生了广泛影响。首先，欧元区的低利率环境可能导致资本外流，投资者寻求更高收益的市场，从而影响全球资本流动格局。其次，欧元贬值可能提升欧元区出口竞争力，但也可能引发其他经济体的汇率波动，增加全球贸易的不确定性。此外，欧洲央行的货币政策调整可能会促使其他主要央行重新评估自己的货币政策，从而引发新一轮的全球货币政策调整。 欧洲央行的降息对中国经济既有机遇也有挑战。一方面，欧元区低利率可能导致部分资本流入中国，推动人民币升值，增加中国出口压力。另一方面，欧元贬值可能削弱中国商品在欧洲市场的价格竞争力。此外，欧洲作为中国重要的贸易伙伴，欧元区经济刺激措施可能提振其经济增长，从而带动对中国商品和服务的需求。 在欧洲央行的降息政策下，中国需加强金融法治建设，以应对多变的全球金融环境。首先，中国需要完善跨境资本流动的法律法规，防范因国际资本流动变化引发的金融风险。其次，应加强对外汇市场的监管，维护人民币汇率的基本稳定。此外，面对国际金融市场的波动，中国应加快推进金融市场的法治化建设，提高金融体系的抗风险能力，确保在全球金融环境变化中保持稳定和竞争力。 3 日本央行结束负利率政策 全球债券市场的资金流向改变 RULE OF LAW IN FINANCE 2024年3月，日本央行宣布终结持续近十年的负利率政策，将基准利率从-0.1%上调至0.15%-0.25%。这一政策转变的背景是日本经济逐步摆脱通缩阴影，工资水平和消费支出均呈现上升趋势。此外，日本通胀率持续突破目标水平，2024年1月已达到3.1%。 负利率政策的退出表明，日本央行对经济复苏的信心增强，但这一决定也导致市场剧烈波动。日元汇率迅速升值，兑美元一度上涨超过4%，对出口依赖较大的日本企业带来了较大压力。同时，日本股市在政策宣布后短暂下挫，尤其是金融和出口导向型企业股价出现调整。 这项政策的实施对全球金融市场也产生了显著影响。日元作为避险货币的吸引力提升，导致资金从其他货币市场流向日本，美元、欧元和其他亚洲货币均受到一定冲击。此外，日本国债收益率上升，可能改变全球债券市场的资金流向。对于我国而言，日本的政策调整也可能改变中日之间的资金流动格局，特别是在债券市场上，我国需要通过强化债券市场的法律框架和跨境投资规则，吸引更多的国际资本。此外，负利率的结束还对中国企业的对外投资和融资策略产生影响。日本企业融资成本上升可能削弱其竞争力，为中国企业在亚太市场赢得更多份额提供契机。我国需完善《外商投资法》和国际投资争端解决机制，为企业提供更稳定的投资环境。 4 中国首次在沙特发行主权债券 中东地区金融市场多元化发展 RULE OF LAW IN FINANCE 2024年11月13日，中国财政部在沙特阿拉伯首都利雅得成功发行了总额20亿美元的主权债券。这是中国首次在中东地区发行并上市的美元主权债券，标志着中国与中东国家金融合作的深化。此次债券分为两个期限：3年期债券发行规模为12.5亿美元，发行利率为4.284%；5年期债券发行规模为7.5亿美元，发行利率为4.340%。值得注意的是，这些利率较同期美国国债利率更低，显示出国际投资者对中国主权信用的高度认可。 中国在沙特发行主权债券，体现了中国与中东国家，特别是沙特阿拉伯之间日益密切的金融合作关系。这一举措有助于推动中东地区金融市场的多元化发展，提升其在全球金融体系中的地位。同时，这也为其他国家在中东地区发行债券提供了参考，可能带动更多国际资本流入该地区，促进区域经济发展。 对中国而言，此次债券发行成功，表明国际市场对中国经济前景和主权信用的信心。通过在沙特发行美元债券，中国进一步拓宽了海外融资渠道，优化了外债结构。此外，这也有助于深化中国与沙特的双边关系，推动“一带一路”倡议在中东地区的落实，促进中国企业在该地区的投资和合作。 同时，此次发行活动对中国的金融法治建设提出了新的要求和启示。首先，中国需要进一步完善与国际金融市场接轨的法律法规，确保跨境金融活动的合法性和合规性。其次，在与中东国家开展金融合作的过程中，应注重研究和适应当地的法律环境，确保金融产品和服务符合当地监管要求。最后，此次成功发行也显示出健全的法律体系对于提升国家信用和吸引国际投资者的重要性，强调了金融法治在国际金融合作中的基础性作用。 5 国际金价屡创新高 全球经济和政治局势持续变化 RULE OF LAW IN FINANCE 2024年，国际金价多次突破历史高点，10月初，COMEX黄金期货价格达到每盎司2700美元以上，较年初上涨了34.9%。这波黄金价格上涨的主要驱动力是全球经济不确定性增加，包括地缘政治紧张局势加剧、主要经济体经济数据不佳以及美元贬值。与此同时，各国央行，尤其是新兴经济体，增加了黄金储备，为市场注入了强劲的需求。 地缘政治是推动黄金需求的重要因素。俄乌冲突、中东局势动荡以及红海局势的恶化，使投资者转向避险资产，推动金价上涨。此外，美联储政策转向和美元走弱进一步提高了黄金的吸引力，尤其是在通胀压力减轻但利率仍高的环境下，黄金成为资产配置中的优先选择。 金价的上涨带来了多方面的影响。首先，对于黄金生产国，如澳大利亚、俄罗斯和南非，其出口收入显著增加，带动了国内经济的增长。其次，黄金价格高企对全球通胀产生一定传导效应，特别是在以美元计价的商品领域。 同时，黄金作为国际储备资产，其价格波动加剧可能引发跨境金融市场的不稳定性。中国作为全球最大的黄金生产国之一，需要完善黄金交易的法律框架，加强对黄金市场的监管和透明度管理。金价飙升还带动了黄金期货和相关金融衍生品交易量的激增，对中国衍生品市场提出了更高要求。中国应加强对金融衍生品的法治监管，完善《期货法》中关于风险对冲和市场操纵行为的法律条款，防范过度投机导致的市场波动。 此外，黄金价格的上涨对中国的外汇储备管理提出了新挑战。为应对外汇储备中的资产波动，中国需优化储备多元化战略，同时加强与国际金融机构在黄金储备管理方面的法律合作，推动建立更稳定的国际储备资产法律框架。这将进一步增强人民币在全球市场中的稳定性和吸引力。 6 金砖国家再度扩容 全球经济治理注入新动力 RULE OF LAW IN FINANCE 2024年1月，金砖国家（BRICS）迎来了历史性时刻——沙特、埃及、阿联酋、伊朗和埃塞俄比亚五国正式加入。这使得金砖国家成员数量由五个扩展至十个。扩容后的金砖国家人口占全球45%，GDP约占世界的27%，成为名副其实的全球最大经济合作组织之一。 这一扩容是金砖国家应对全球经济格局变化的重要战略举措。随着发达国家经济放缓和全球金融秩序的重新调整，新兴经济体通过金砖合作机制提升了在国际事务中的话语权。扩容后的金砖国家计划加强在能源、金融、基础设施等领域的合作，并推动建立一个去美元化的国际支付系统，以减少对美元的依赖。 金砖扩容也为全球经济治理注入了新的动力。成员国通过加强贸易往来、促进投资和技术合作，提升了区域经济的活力。此外，金砖国家在气候变化、发展援助等领域的合作也将进一步增强其在全球事务中的影响力。新成员的加入增强了金砖国家的经济影响力，同时也对金砖合作机制的法律框架提出了更高要求。扩容后的金砖国家需要制定更加完善的法律协议，特别是在金融、贸易和投资领域的合作规则上，为成员国提供更加稳定和透明的法律保障。 对于中国而言，金砖扩容为加强与新兴市场国家的金融合作提供了契机。通过加强法治保障，中国可以深化在能源、基建和绿色金融领域的合作，同时扩大人民币的国际使用范围，进一步巩固中国在全球经济治理中的领导地位。 7 美国共和第一银行倒闭 金融体系脆弱性凸显 RULE OF LAW IN FINANCE 2024年4月，美国共和第一银行宣布破产，成为继硅谷银行和签名银行倒闭后又一家引发广泛关注的美国中小银行。共和第一银行的破产主要归因于高息环境下持有的商业地产贷款大量减值，其资产负债表在高利率冲击下难以维持。 这一事件再次凸显了美国中小银行在金融体系中的脆弱性。存款外流和客户信心下降的双重冲击使得其他中小银行的经营状况也受到影响。此外，共和第一银行倒闭进一步引发了投资者对金融体系稳定性的担忧，金融股大幅下挫。 美国监管机构迅速采取行动稳定市场情绪，包括引入临时流动性支持工具，并加快对中小银行的压力测试。然而，市场普遍认为，这一事件可能对美国经济复苏进程产生长期负面影响，尤其是对房地产和中小企业融资环境的恶化。 所以，中国金融体系要完善对商业房地产贷款的监管法律框架，尤其是在高杠杆领域建立更严格的审慎监管机制；并推动建立更高效的银行破产法律体系，为可能出现的金融机构重组或退出提供法律支持。这一事件还凸显了国际银行业合作的重要性。中国可通过参与国际金融监管组织的立法活动，如巴塞尔协议修订，进一步提升在全球金融监管中的话语权，同时为国内法治建设提供借鉴。 8 货币桥项目进入MVP阶段 亚洲新兴经济体在金融科技领域表现优秀 RULE OF LAW IN FINANCE 2024年6月5日，由国际清算银行（BIS）香港创新中心主导，联合泰国银行、阿联酋中央银行、中国人民银行数字货币研究所和香港金融管理局的多边央行数字货币桥（mBridge）项目宣布进入最小可行产品（MVP）阶段。这一阶段标志着央行数字货币（CBDC）在跨境支付领域进入实际应用。 mBridge项目旨在通过CBDC的应用解决传统跨境支付面临的高成本、低效率问题。项目在MVP阶段允许参与的金融机构使用CBDC进行真实交易，这使跨境支付变得更加快速且成本降低了50%以上。此外，区块链技术的应用大幅提升了支付透明度和安全性，减少了洗钱等金融犯罪的风险。 这一项目不仅是技术上的创新，更是国际金融合作的重大突破。mBridge的成功运行可能会推动其他国家和地区的CBDC项目加速落地，甚至重塑全球支付生态系统。同时，这一项目展示了亚洲新兴经济体在全球金融科技领域的领先地位，进一步增强了区域金融的影响力。 mBridge项目进入MVP阶段也标志着央行数字货币（CBDC）在跨境支付领域的实际应用取得了重大进展，对跨境支付的法律监管提出了更高要求。中国作为项目的重要参与方，应加快完善数字人民币的跨境应用法律体系。例如，通过修订《人民币管理条例》，明确数字货币在跨境支付中的法律地位和适用范围，解决潜在的法律冲突问题。 此外，CBDC的普及可能改变现有的国际支付和清算规则，甚至挑战美元的全球主导地位。对于中国的金融体系而言，mBridge项目为提升人民币国际化水平提供了重要机遇。通过加强与参与国的金融法治合作，进一步巩固在区域金融合作中的主导地位，同时为全球金融法治创新贡献中国经验。 9 中国——沙特ETF基金互通 区域金融法治合作日益密切 RULE OF LAW IN FINANCE 2024年7月，中国和沙特宣布实现ETF基金互通，开启两国资本市场合作的新篇章。中国境内首批投资沙特市场的ETF基金在上交所和深交所挂牌上市，为国内投资者提供了直接参与沙特资本市场的机会。10月，沙特也推出了首只投资香港市场的ETF，为沙特投资者提供了多样化的资产选择。 ETF基金互通的背后是中沙两国经济合作的不断深化。随着“一带一路”倡议的推进，沙特在能源、基础设施和资本市场领域与中国的合作日益紧密。ETF基金的互通为两国资本市场提供了一个双向开放的新渠道，既促进了资金流动，也增强了两国的经济联系。 这一举措不仅拓宽了投资者的资产配置范围，也推动了两国资本市场的发展。例如，中国投资者可以通过ETF间接参与沙特的石油和新能源领域投资，而沙特投资者则可以通过香港市场布局中国科技股和绿色金融领域。两国金融合作的深化也为其他地区间的金融互联互通提供了借鉴。但这一过程中，跨境资本流动的法律监管变得尤为重要。 中国需要通过完善《证券投资基金法》和《外商投资法》，为跨境基金交易提供明确的法律框架。例如，在基金登记、交易规则、税收优惠等方面，需与沙特进一步协调，确保两国市场规则的对接。同时，建立双边法律合作机制，为投资者提供跨境法律保护，例如解决纠纷的仲裁机制和共同监管框架。 这一举措还提升了中国资本市场的吸引力。通过推动更多的区域金融法治合作，中国可以在“一带一路”沿线国家中推广ETF互通模式，逐步形成覆盖更大范围的区域资本市场网络。这不仅有助于人民币国际化，也为全球资本市场提供了法治创新的中国方案。 10 亚太地区启动区域债券市场法律改革计划 其法治化和国际化进程加速 RULE OF LAW IN FINANCE 2024年9月，亚太经合组织（APEC）成员国宣布启动区域债券市场法律改革计划，旨在降低跨境债券发行的法律和行政壁垒，增强区域内资本流动性。这一计划旨在为企业和政府提供一个更加高效和透明的融资平台，同时吸引更多国际投资者进入亚太市场。 改革计划的核心内容包括三大方面：第一，简化债券发行程序。成员国将在现有的行政审批基础上，推动电子化申报和审批流程，并引入统一的跨境发行标准，从而降低企业的融资成本。第二，统一披露标准。改革计划要求成员国采纳一致的信息披露要求，以提高债券市场透明度，增强投资者信心。第三，建立跨境争端解决机制。针对跨境债券交易中可能出现的法律纠纷，成员国计划设立专门的区域仲裁机构，以便快速、高效地处理争议。 这项法律改革计划不仅减少了发行者和投资者面临的法律不确定性，还提升了亚太债券市场的整体竞争力。例如，新兴市场国家如越南和印尼，借助这一计划吸引了更多资本，用于基础设施建设和经济发展。同时，发达经济体如日本和韩国，也通过提供技术和法律支持，加强了在区域内的影响力。 业内专家认为，这一改革将显著提升亚太地区资本市场的深度和广度，有望成为全球债券市场改革的标杆。国际投资者对这一计划反响积极，普遍认为其提供了更强的法律保障和投资便利性。未来，亚太区域债券市场的法治化和国际化进程将进一步加速，为全球资本市场注入更多活力。亚太经合组织成员国启动的区域债券市场法律改革计划将降低中国企业跨境融资的法律和行政壁垒，增强市场透明度，吸引国际投资，提升中国债券市场的国际竞争力，并促进区域经济合作。 文章来源：新重庆-重庆日报 转载声明： 本文为转载发布，仅代表原作者或原平台观点或立场，不代表我方观点。澳洲门户网仅提供信息发布平台，文章或有适当删改。对转载有异议和删稿要求的原著方，可联络info@ozportal.tv。 |
