一、M0、M1、M2及剪刀差数据详解

• M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金，包括居民手中的现金和企业单位的备用金。M0的增减直接反映市场上的现金流通量，对物价水平和消费市场有直接影响。2024年11月，M0余额为12.41万亿元，同比增长7.6%，环比增长0.6%，显示出市场上的现金流通量有所增加，可能与年末居民现金需求增加、企业备付金需求上升等因素有关。
• M1：狭义货币供应量，包括M0和企业、社会组织的活期存款。M1的增减反映了企业资金的流动性状况和经济活动的活跃程度。截至2024年11月末，M1余额为65.09万亿元，同比增长-3.7%，降幅较上月收窄2.4个百分点。M1降幅收窄可能与房地产销售改善有关，11月30大中城市商品房成交面积同比增速为11.60%，居民购房需求增加，带动房地产市场资金流动性增强，从而对M1形成支撑；同时，11月置换债券开始发行，而从债券发行到资金实际使用通常需要一定时间，这个过程中会形成活期资金沉淀，从而对M1形成较大支撑。
• M2：广义货币供应量，包括M1和准货币（定期存款、居民储蓄存款等）。M2是衡量货币供应总量的重要指标，其增减对经济运行有深远影响。截至2024年11月末，M2余额为311.96万亿元，同比增长7.1%，较上月回落0.4个百分点。M2增速回落一方面是因为资本市场降温，居民赎回理财投向股市的热情减弱，11月非银金融机构存款同比少增1.39万亿元；另一方面，政府债集中发行也对M2产生抽水效应，11月财政存款同比多增4693亿元，从而拖累了M2的整体增速。
• 剪刀差：M1与M2之间的差值，用于衡量企业资金的活期化程度和经济活动的活跃程度。剪刀差为负值时，表明企业资金的活期化程度较低，资金使用效率有待提高。2024年11月的剪刀差为 -10.8%。剪刀差的收窄表明企业资金的流动性有所改善，资金使用效率提高，对经济活动的支撑作用增强。但剪刀差仍为负值，反映出企业资金的活期化程度仍然较低，资金的流动性仍需进一步提升，以更好地支持实体经济的发展。

二、各大银行经营数据

报告中并未详细列出各大银行的具体经营数据，但从整体金融数据可以推测：

• 贷款业务：截至2024年11月末，人民币贷款余额254.68万亿元，同比增长7.72%。11月人民币贷款增加5800亿元，同比少增5100亿元，反映出银行在贷款投放方面可能面临一定的压力和挑战，如优质贷款项目不足、企业融资需求减弱等因素。
• 存款业务：11月人民币存款新增2.17万亿元，同比少增3600亿元，显示出存款业务整体保持稳定增长态势。住户部门新增存款7900亿，同比少增3600亿；企业新增存款7400亿元，同比多增4913亿元；财政性新增存款1400亿元，同比多增4693亿元。
• 存贷比：11月存贷比为83.87%，环比下降0.41个百分点，较去年同期高0.68个百分点。存贷比的下降可能意味着银行在贷款投放方面相对谨慎，或者存款增长速度略快于贷款增长速度，这对银行的资产质量和流动性管理提出了更高的要求。

三、居民贷款和企业融资的变化及原因

• 居民贷款：短期贷款：11月居民短期贷款减少370亿元，同比多减964亿元，反映出居民的消费需求较为疲软，消费意愿和消费能力可能受到一定的抑制，如消费信心不足、收入增长放缓等因素导致居民在日常消费、旅游、娱乐等方面的支出减少。中长期贷款：11月居民中长期贷款新增3000亿元，同比多增669亿元，显示出前期地产政策效果逐步显现，居民购房需求有所增加，房地产市场有所回暖，居民对购房的信心有所增强，愿意增加中长期贷款用于购房。
• 企业融资：融资需求走弱：11月企业短贷减少100亿元，同比多减1805亿元；新增企业中长期贷款2100亿元，同比少增2360亿元；新增票据融资1223亿元，同比少增869亿元。企业融资需求走弱一方面可能受化债影响，部分企业中长期贷款置换为地方债等形式，降低了企业对银行贷款的需求；另一方面可能显示实体企业的融资意愿不强，受居民消费需求乏力的影响，企业对未来市场预期较为谨慎，加杠杆意愿不足，生产经营活动可能面临一定的压力。融资结构变化：部分企业中长期贷款被置换为地方债等形式，这可能导致企业融资结构发生变化，对银行的贷款业务和风险控制也带来一定的影响，银行需要更加关注企业的融资需求和信用状况，优化贷款结构和风险管理策略。

四、上述现象对宏观经济走势的影响

• 消费增长受限：居民短期贷款减少，反映出消费需求不足，这将限制消费对经济增长的拉动作用，可能导致消费增长放缓，影响经济的内需驱动能力。消费作为经济增长的重要引擎，其疲软将对GDP增速产生一定的负面影响。
• 房地产市场影响：居民中长期贷款增加，房地产市场有所回暖，这有助于稳定房地产市场，促进房地产开发投资的增长，对宏观经济的稳定和发展具有一定的积极作用。房地产开发投资的增加将带动建筑业、建材、家具等相关产业的发展，从而对经济增长产生一定的拉动效应。
• 企业投资动力减弱：企业融资需求走弱，可能意味着企业对未来市场预期较为谨慎，投资意愿和投资动力不足，这将抑制企业的投资活动，影响经济增长的潜力和动力。企业投资的减少将导致产能扩张放缓，技术创新和产业升级受限，从而影响经济的长期发展潜力。
• 货币政策和财政政策效果显现：在适度宽松的货币政策和更加积极有为的财政政策的逆周期调节下，预计2025年社融增速有望触底回升，这将有助于改善融资环境，支持经济的稳定增长，但政策的传导和效果显现需要一定的时间。货币政策的适度宽松可以降低企业的融资成本，提高融资可得性；财政政策的积极有为可以通过增加政府投资、减税降费等措施，刺激经济增长。
• 经济结构调整压力：上述现象反映出经济结构中存在一些问题和挑战，如消费不足、企业投资动力减弱等，这将对经济结构的优化和调整提出更高的要求，需要通过政策引导和市场机制的作用，促进经济结构的转型升级，提高经济发展的质量和效益。例如，推动产业结构优化升级，发展高技术产业和服务业，提高消费对经济增长的贡献率等。

五、改善经济的意见建议

• 促进消费增长：政府可以通过发放消费券、增加居民收入、完善社会保障体系等措施，刺激居民消费，提高消费意愿和消费能力，从而拉动经济增长。同时，企业也可以通过创新产品和服务、提高产品质量、优化消费体验等方式，吸引消费者，扩大市场份额。
• 支持企业投资：政府应进一步优化营商环境，降低企业运营成本，提供税收优惠、财政补贴、融资支持等政策，鼓励企业增加投资，扩大生产规模，促进技术创新和产业升级。同时，加强金融对实体经济的支持，提高企业融资的可得性和便利性，降低融资成本，满足企业的资金需求。
• 推动产业升级：加快产业结构调整和优化升级，推动传统产业向高端化、智能化、绿色化转型，培育和发展战略性新兴产业，如新能源、新材料、生物医药、人工智能等产业，提高产业附加值和竞争力，促进经济高质量发展。
• 加强宏观调控：政府应加强宏观经济形势的监测和分析，及时调整和优化宏观调控政策，保持经济运行在合理区间。