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这是熊猫贝贝的第2525篇原创文章

见证记录被打破，不如活久见，活久见，又比不上“从没见过被见到”。

2024年7月12日盘后，央行发布了上半年重要的金融统计数据报告：

图片来源L见图

图片来源：见图

信息量很大，释放的信号也很多，但是发布的时间，就很有门道和看头了：

按照惯例是10号公布的，但那一天放出核弹级暂停转融券利好，这就是在对冲利空了。

所以11日国内股市强劲反弹，第二天就不行了，也不知道市场资金的信息差是如何实现这么丝滑无缝衔接的？

说回央行最新公布的金融统计数据，这一次的报告里面，有很多新的变化和动向，还真的不是什么刷新记录，而是真的第一次出现。

所以，这一次的金融统计数据，以及对应的一些信号，就很值得重视了。

这篇文章，将基于对7月12日央行最新公布的2024年上半年金融统计数据报告详细梳理，结合几个“前所未见”的数据动向和变化表现，深入挖掘这份最新金融数据报告所释放的一些关键信号和对当下中国经济现实的启发，并对后续中国国内经济几个可能的走向和变化，进行一次有深度，有态度，有依有据的专题讨论和分析研究。

关注动向，把握本质，看清主线，研判趋势，指导行动。

本文已反复自查合规，不碰红线，语言平和公允，不带价值导向。

内容有依有据，分析理性客观。

硬核内容，错过不再。

以微见著，洞察先机，把握趋势，指导决策。

PS：

• 文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。
• 内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。
• 每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。

（如果这篇文章在其它资讯平台被看到，不用怀疑，就是抄袭搬运，厚颜无耻）

图片来源：头条图库

1

央行最新公布的2024年上半年金融统计数据，具体是一个什么情况？

数据情况，央行官网一目了然，数据分析，枯燥乏味，所以，这个环节，找了可视化图表给大家：

主要数据梳理：

1、6月末广义货币（M2）余额305.02万亿元，同比增长6.2%。狭义货币（M1）余额66.06万亿元，同比下降5%。流通中货币（M0）余额11.77万亿元，同比增长11.7%。上半年净投放现金4292亿元。

2、上半年人民币贷款增加13.27万亿元。分部门看，住户贷款增加1.46万亿元，其中，短期贷款增加2764亿元，中长期贷款增加1.18万亿元；企（事）业单位贷款增加11万亿元，其中，短期贷款增加3.11万亿元，中长期贷款增加8.08万亿元，票据融资减少3440亿元；非银行业金融机构贷款增加3889亿元。

3、上半年社会融资规模增量累计为18.1万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加12.46万亿元，同比少增3.15万亿元；政府债券净融资3.34万亿元，同比少393亿元；企业债券净融资1.41万亿元，同比多2370亿元。

4、上半年人民币存款增加11.46万亿元。其中，住户存款增加9.27万亿元，非金融企业存款减少1.45万亿元，财政性存款减少2434亿元，非银行业金融机构存款增加2.21万亿元。

数据情况如上，来源可溯，一目了然。

一个背景动向值得关注：

2024年7月12日，人行发布今年6月社融与信贷数据。数据发布之前，人行主管媒体《金融时报》例行安抚市场，推送《亟待克服信贷投放的“规模情结”》一文，明确提出当前市场不应过多关注金融总量指标，因为它的指示性意味已经极大程度上削弱了。

淡总量、重质效是大势所趋。

基于这样的背景，以下展开详细的数据亮点挖掘和分析讨论.

图片来源：头条图库

2

几个“前所未见”的数据表现和变化，释放了怎样的信号？

2024年上半年的金融数据，用一句话概括就是我们正在经历新的历史阶段：

M1同比连续三个月为负值、且负值持续扩大，在可预见的未来还会继续负增长，这是改革开放以来从未有过的现象，历史上最严重的时候(1989年)M1同比也只有连续2个月的负增长；

M2同比连续15个月下降，自2008年以来的货币扩张已经结束。在这样的货币环境下稳住资产价格，可能需要一个奇迹。

这一次的金融数据，有几个重要的，前所未见的数据动向，值得重视：

首先，就是M1的表现：

每一次金融统计数据发布，最受关注的，自然是象征“印钞”速度的M1和M2增速。

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M1（随时能拿来用的钱）增速-5%，什么概念？中国国有数据以来，从来没这么低过。

M2（M1+定期存款那些）增速6.2%，什么概念？中国有数据以来，从来没这么低过。

对，都是有生之年从未见过的数据。

图片来源：网络

这个数据表现体现出来的经济信号，并不乐观：没有M1的支持，资产市场和金融领域，是没有行情的想象力的。

M1增速进一步降至-5%，续创历史新低，从环比增量来看，6月环比增量1.3万亿，相比往年少增7000-1万亿左右，相比4-5月有边际收窄，因此6月M1下降速度有一定缓和，但整体仍处于收缩态势。

更值得关注的是M2的表现，6月M2增速从7%加速下滑至6.2%，创历史新低，M1-M2剪刀差维持至-11.2%低位；环比数据来看，6月M2环比增长3.1万亿，相比过去两年少增2万亿左右，也低于2019-2021年平均水平，金融“挤水分”的势头仍在加强。

结论并不复杂：国内经济环境资金空转的现象依然严重，导致市场资金利率已经突破下沿。

第二个亮点：实体经济贷款发展，扩张升级的意愿明显不足

上半年社融增量18.1万亿，很多吗？比去年同期少了3.45万亿。

主要少在了两项上：股票融资和对实体经济发放的人民币贷款。

图片来源：见图

股票融资少了三千多亿这很正常，2024年2月8号之后到6月底，新股发行几乎是停滞的状态。

社融增量主要少在了“对实体经济发放的人民币贷款”上，这一项就少增3.15万亿。

“对实体经济发放的人民币贷款”少增了3.15万亿，这里的“实体经济”其实是指我国经济发展之本——制造业。

特别是出口创汇，能赚回美元或者真金白银的工业。

实体经济不贷款，意味着制造业扩张和发展出现停滞情况，制造业发展停滞的背后是需求的停滞。对应的就是就业岗位需求，收入增长，以及行业规模上升的停滞。

其实不是银行不放贷，是有些老板不想要吧。

金融业利率高于，或者贴近市场平均收益水平，自然企业就没有撬动杠杆的动力。

这是一个非常值得重视的经济困局信号。

第三个亮点：信贷数据反应了居民部门对楼市什么态度？

“住户中长期贷款”，大家可以把这个数据理解成房贷，上半年1.18万亿。

图片来源：见图

2023年同期有1.46万亿，显然，今年还不如去年。

当然，仅仅从信贷量上，有517新政驱动，应该是高于2023年同期的，而出现总量不如去年，最大的原因，其实是2024年因为新旧利率差的出现，引发了新一轮的提前还贷潮。

中长期贷款是存量单位，如果提前还贷的情况和比例出现，会有对冲效应。

517新政的实际效果，可能并不值得过于乐观。

值得注意的是，2024年以来，其实每个月的金融数据都被小心翼翼地呵护着，

比如已经连续几个月都是在周五盘后发布，很明显就是不想A股受刺激，

比如数据处处不单提六月，只说上半年，这么做就会让数据“显得好看”。

在比如住户中长期贷款这个数据，如果直接说6月的话，那么6月住户中长期贷款增加3202万亿元，当月同比少增1428亿元。

“少增”啊，不好听，把六月混在“上半年”一共1.18万亿里，就好看多了。

比如在重要大会召开前三天发布，离得太近会影响氛围……

和主流高情商的宏观大词形容的“挤水分，重质轻量，淡化关注”的表达不一样，从老百姓都能看懂的角度来看，实际上就是六个字的事情：“只存款，不贷款”。

太复杂的体面分析实际上没有多少必要，而且，国家选择将这样的数据动向直接公布出来，实际上也是一个清晰的表态。

一些关于经济现实的共识，已经形成。

图片来源：头条图库

3

趋势研判：接下来，中国国内的经济走向和实际体感，应该怎么看？

实际上，数据好坏不是最重要的，从当下经济体感来看看，2024年股市、就业、倒追补税、降薪等各种事儿，说明经济复苏没么顺畅。

而市场本身没啥期待，也就不算多大的利空。

关键是接下来的经济走向，该怎么看？

正好同一天，6月份外贸数据也出炉了，这个数据很重要：

按人民币计，出口同比增10.7%；

进口同比降0.6%；贸易顺差7037.3亿元人民币。

按美元计，中国6月出口同比增8.6%；进口同比降2.3%；

贸易顺差990.5亿美元。

出口表现超预期比较强劲，欧美的关税制裁目前还没啥影响。

比较有意思的一点：顺差持续，屡屡刷新，但是为什么外汇储备没有增加，国内M2对不上呢？

很简单，如果把赚到的美元拿去买美债美股，在强美元的阶段，还能赚汇率增长，什么生意能比这个更轻松，风险更低？

其实这就是国内M1低迷的核心原因：没有赚钱效应的股市和楼市，以及现成的利差套利空间。

扎堆去香港开户的人和钱，是不计入M1的。

钱从来没有消失，只是顺应形势，去了收益更高的地方而已了。

而从中国国家的角度，对于这种明牌阳谋，已经尽力严防死守了，但也很难完全堵住，这涉及对外营商形象和国家信用，印度那种做法中国不可能效仿。

所以，国内经济环境低血糖的情况，在全球宏观环境没有改变以前，可能很难发生什么实质性的转变。

就算7月大会各方的期待值很高，在美联储高利率的货币政策策略挤压之下，资金外逃，国内承压的局面最多得到一定程度的缓解和调整，但是本质并不会变。

很现实，苦日子还要继续一段时间。

图片来演：头条图库

写在最后：

透过对最新金融数据的分析和梳理，能够给个体和资金，提供哪些启发？

数据的情况，基本就分析到这里，文章最后，分享几点个人的思考和观点，不一定对，权当抛砖引玉，供大家进行一个讨论和参考就好：

• 首先，金融和经济数据的表现好坏，其实不重要。

那么什么才重要？

要看国家，对于数据的态度，以及应对的方式，才是关键。

波折中发展，挑战和机遇并存，才是真正中国崛起的必然过程。

• 其次，金融数据和经济现实形成了契合，在数据公示这个维度，真实性是值得承认的。

对于个体和资金而言，可以不随大流去追逐收益，但是千万不要和主流趋势对抗。

如何和经济现实和趋势契合

降杠杆，注重存款，现金为王，安全第一，够直白了吧？

别听什么危机是财富洗牌的机会，低谷是抄底躺赚的机会这些废话，如果对经济周期，国内经济现实情况没有独立清晰的认知，就算真的抄到一些优质资产的底，也拿不住的。

而且，以楼市为例，现在让大家去加杠杆买房这事，是不是太缺德了？

下行阶段怂恿鼓励别人接盘，这钱不烫手？

最后，中国的金融行业的问题，透过数据，得到了进一步的放大。

别的不说，高M2之下的货币空转，导致国内紧缩，就是中国金融行业，银行业造的孽，这锅甩不出去。

和国企，大资本头部企业，央企串联搞资金空转，已经被国家盯上了。

中国的金融行业，倒霉的日子，可能才刚刚开始。

玩不好，就换人，中国什么资源都可以说缺，但是人从来不缺。

市场经济的优越性没有感受到，资本主义的一身臭毛病学了不少，经济下行的金融行业恐怕别想独善其身，继续过躺着就能轻松赚钱的好日子了。

以上，就是对2024年7月12日最新央行公布的金融统计数据，社融数据，进行的一次专题梳理和分析讨论内容，和各位头条的读者朋友们，进行一个交流和分享。

图片来源：头条图库

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以上正文，来自@熊猫贝贝小可爱

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